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随着偿二代过渡期即将结束，保险公司正在加快补充资本的步伐。截至11月20日，已有19家保险公司今年发行了资本置换债和永续债，发行总额超过700亿元，其中永续债发行占比近70%，成为保险公司补充核心资本的重要工具。业内专家认为，发行债券可以缓解保险公司补充资本的压力，但从长远来看，保险公司仍需加强“造血”能力，增强资本实力。发行的大部分是永续债。招商人和人寿保险股份有限公司11月20日发布公告称，公司11月19日，发行13亿元资本置换债券。该债券为10年期固定利率债券，发行人有权在第五年末有条件赎回。计息日为11月21日，票面利率为2.4%。 Wind数据显示，截至11月20日，今年已有19家保险公司发行资本置换债或永续债，总发行规模741.7亿元。保险公司公司债券发行规模虽然较去年同期略有下降，但仍处于较高水平。保险公司今年一直对发行永续债感兴趣。上述19家发债保险公司中，有一半选择发行永续债，发行总额近500亿元，占比近70%。其中，平安人寿发行了130亿元永续债，是保险公司发行规模最大的永续债。今年是nce公司。太平人寿、工银安盛人寿、泰康人寿、阳光人寿分别发行了90亿元、70亿元、60亿元、50亿元永续债。浙商证券固定收益分析师杜健认为，保险永续债直接补充保险公司核心二级资本，强化核心偿付能力，且票面利率较低，成为保险公司资本补充的首选工具。一些保险公司“赎回旧保单并签发新保单”。在利率下降的背景下，保险公司发债成本也有所下降。今年起，保险公司发行的资本置换债、永续债利率将降至3%以下。最高税率为2.8%，最低税率为2.15%。一些保险公司在发行新债券的同时，也在赎回已经发行的债券。以人和人寿保险为例以中国商人为例。 11月14日，公司发布关于行使2020年度资本置换债券交换选择权的公告，赎回8亿元“20仁和人寿”债券。根据发行公告，本期债券分期计息，第一年至第五年年利率为4.95%。若发行人不行使赎回权，则自第六计息年度起至发售基金会止的后续五年利率为5.95%。业内人士认为，保险公司将可以通过“旧保单换新保单”来降低融资成本。远东资信首席宏观经济研究员张琳认为，不少资本置换债发行都带有特殊条件，比如提前还款或者调整票面利率，会受到利率变动的影响。当价格较低时，保险公司的合理选择是重新视为旧的并发出新的。资本置换方式多元化 业内观察人士认为，今年以来保险公司密集发行债券，主要是为了提高偿付能力、满足监管要求。 2022年一季度，偿二代二期标准正式实施，资本和核心资本的认定标准更加严格。保险公司偿付能力充足率不同程度下降，保险公司资本置换需求增加。去年年底，监管层发布文件，将原定于2024年底结束的偿二代第二阶段过渡期延长至2025年底。随着过渡期结束的临近，保险公司正在加快补充资本的步伐。对于保险公司来说，补充资本的主要外部渠道是增资和发行债券。据资料显示国家金融监管总局发布消息，今年以来，复星联合健康保险、鼎和保险、协鑫财险、金泰保险、国联人寿、华人人寿等保险公司已获准增资。展望未来，行业观察人士认为，保险公司将需要进一步拓展资本置换渠道。实现可持续发展、增强风险承受能力，不仅要依靠发行公司债券、增资等外生方式，还要着力提高自身盈利能力和资本管理效率。要建立以下相结合的资本补充机制：
（编辑：蔡青）
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