admin记者 王辉 2026年以来，A股价格指数整体平稳波动的同时，个股的结构性分化更加强烈。第三方机构最新跟踪数据显示，今年前两个月私募股权行业量化指数增长策略的超额回报呈现明显分化。传统的指数增长策略，如中证500、中证1000，很难获得超额收益，一些大型金融机构经常出现负超额收益。这与截至2025年量化私募20%至30%的超额回报形成鲜明对比。多家受访量化私募机构表示，在市场风格快速变化、主题趋势解读极端的背景下，量化指数增长策略面临“巨大挑战”。从战略和变化的迭代来看在融资方面，量化行业正在进入精细化博弈、差异化竞争的新阶段。 “今年以来，除了中证500指数相对走强，获得超额收益难度加大外，其他主要广义指数成长产品均实现了正的超额收益，但不同指数成长产品之间的超额收益分化进一步加强。”蒙西投资相关负责人对中国证券报记者表示。该私募负责人还表示，在今年风格快速转变的市场环境下，机构间在战略储备、模型迭代、产能因子提取技术等方面的差异更加明显。根据国内一线量化私募（主要是管理规模50亿元以上的中大型量化私募机构）业绩数据得出据渠道机构记者了解，截至2月27日，沪深300量化指数成长策略监测的60余家量化私募机构今年前两个月均实现正超额收益（即超过基准指数同年增速）。时期）。但从中证500、中证1000等量化指数增长策略来看，整体表现明显偏弱。 Bork PlaEbate股票基金经理谢建东将年初以来量化行业超额收益的特点概括为“整体承压、分化加剧、波动放大”。他分析，今年前两个月，超额收益整体重心小幅下移，机构间业绩分化强化，纯alpha能力和风格风险暴露的“奖惩”变得更加直接。从业绩归因角度看，今年量化指数增长策略实施面临的挑战与市场环境密切相关。蒙西投资相关人士认为，市场风格的频繁变化正在给战略适应性带来压力。超额盈利能力一直在系统性下降，使得用量化策略捕捉超额盈利能力变得越来越困难，从而影响量化策略的表现。检验管理者综合实力的关键在于其在规模快速扩张后能否保持超额利润的能力。明熹资本总经理兼首席投资官陈浩伟解释，从市场结构来看，年初市场走势强劲，AI算力、半导体、有色金属等重点板块带动上涨。然而，数量指标的增长自然会看到ks仓位多元化，行业偏差限制严格，难以充分捕捉终极风格的集中收益。加速战略迭代 面对挑战，领先的量化机构正在加速战略迭代和模型优化，实现从因子挖掘、模型架构到风险管理体系的全面升级。梦溪投资相关负责人透露，从2025年开始，梦溪投资逐步构建了覆盖多品类、多市场、全频段的战略矩阵。每种策略相辅相成，实现多个维度的超额收益。同时，加大人工智能领域综合投资力度，提高投资研究效率。我们还将继续发展更加成熟的投研能力，优化要素挖掘、投资组合构建、交易执行等模块执行。波尔克私募股权公司是“摇钱树”。它正在重复“纯阿尔法转换”和“战略应对多元化”两个方向。谢建东先生介绍，从因素体系来看，公司拓展至多维度数据融合，深化另类数据挖掘，实现基本面因素高频化。在模型架构方面，我们已经朝着深度学习的方向发展，以捕获复杂的非线性模式。风险管理方面，升级为动态自适应，引入环境感知模型灵活调优约束，精细化主题因子管理。同时推出不同频段的股票策略、股指期货策略、事件驱动策略等，促进多种策略的融合，平滑单一策略的波动。同质化问题不容忽视。关于长期量化的未来表现就战略而言，受访机构普遍持谨慎乐观态度，认为战略同质化带来的挑战不容忽视。 “乐观的原因是市场整体流动性正在改善，投资者信心持续上升，量化策略的范围正在扩大，”蒙西投资代表表示。同时，有理由假设更广泛的资本市场中量化行业的规模正在逐步扩大。随着市场效率的提高，战略统一的问题可能会变得更加尖锐。为了实现这一目标，各大机构基于强大的综合实力，制定了更为多元化的战略矩阵，以维持超额利润的稳定性。谢建东认为，乐观源于对市场波动性恢复的预期以及个人行动更好分化的预期。领先机构可以继续创造纯粹的阿尔法多维数据融合、AI模型更新、动态风险管理优化等迭代。但随着产业规模的扩大，传统要素趋于饱和，中小金融机构同质化竞争加剧，获取超额利润变得困难。陈浩伟分析，从行业竞争环境来看，行业规模扩张和战略同质化确实带来了竞争压力，但量化行业已进入差异化竞争阶段，具有持续重复性的机构仍有望在较不拥挤的领域实现稳定的超额利润。从金融角度看，私募产品不再发行，2026年以后就会去。在市场逐渐火爆、增量资金加速流入的同时，结构性分化特征正在显现。也很明显。梦溪投资相关人士表示，在无风险收益下降、资本市场出现结构性机会的背景下，机构和居民投资者的资产正逐步向权益类资产“转型”，而在金融领域，具有持续投研能力、业绩稳定的量化私募管理人将持续受到更多关注。
（编辑：康博）
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